**方正证券燕翔：关税阴霾下A股有望走出独立性行情**

在全球经济风云变幻的当下，关税问题无疑成为了影响资本市场走向的重要因素。北京时间2025年4月3日凌晨，特朗普签署了两项“对等关税”行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。这一举措在全球范围内引发了巨大的震动，欧美股市纷纷大幅下跌。面对这样的关税阴霾，全球资本市场陷入了动荡之中。然而，方正证券的首席策略分析师燕翔却认为，在此背景下，A股市场或有望走出独立性行情，整体表现好于全球其他市场。

特朗普的关税政策无疑给中国外需带来了短期的压力。然而，燕翔指出，从长期来看，中国企业的全球竞争优势并不会因此减弱。中国已经拥有全球最完备的产业体系，产业规模大、配套能力强，具有明显的成本优势、品类优势和速度优势。这些优势决定了中国企业在中长期内仍将保持强大的全球竞争能力。此外，随着更加积极的宏观政策推动，国内需求也有望持续回升，推动中国经济不断向好。

从估值角度来看，A股市场也展现出了其独特的吸引力。与美股相比，A股市场的整体估值仍然处在底部区域。近年来，随着无风险利率的持续下降，权益资产的投资性价比不断提升。截至2025年4月3日收盘，Wind全A指数市盈率仅为18.5倍，沪深300指数市盈率更是低至12.4倍，这样的估值水平为投资者提供了较好的安全边际。

除了估值优势外，A股市场的上市公司质量也在稳步提升。近年来，中国上市公司在创新能力上取得了显著的提升。监管部门也高度重视上市公司治理结构的优化，加强监管力度，推动上市公司不断完善公司治理。这些努力使得A股市场的投资环境不断改善，为资本市场的繁荣发展注入了强大动力。

此外，A股市场的分红回购政策也在不断完善。近些年，A股上市公司对分红的重视程度明显提高，分红水平逐年攀升。2024年的分红水平较2010年提升了554%，预计2025年的分红金额有望再创历史新高。与此同时，一系列积极政策也促进了上市公司提高合理回购的积极性，进一步提升了投资者的回报水平。

耐心资本的持续流入也是A股市场走出独立性行情的重要因素之一。发展壮大耐心资本对于资本市场长期健康发展有着多方面的积极意义。近年来，耐心资本入市的相关政策制度在不断完善，鼓励耐心资本加大权益投资的措施纷纷出台并落地实施。这些政策的出台为A股市场带来了更多的增量资金，助力市场健康发展。

在关税阴霾笼罩全球市场的背景下，A股市场的独立性行情并非偶然。实际上，这是多种因素共同作用的结果。首先，中国经济的基本面持续向好，为A股市场的独立行情提供了坚实的基础。其次，A股市场的估值优势、上市公司质量的提升以及分红回购政策的完善等因素也为市场的独立行情提供了有力的支撑。

当然，A股市场的独立行情并不意味着没有风险。宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等因素都可能对市场走势产生影响。因此，投资者在参与A股市场时仍需保持谨慎态度，做好风险管理。

特朗普的关税政策虽然给全球资本市场带来了动荡，但也为A股市场提供了展现其独立行情的机会。在多重因素的共同作用下，A股市场有望在全球市场中脱颖而出，成为投资者关注的焦点。

从更长远的角度来看，A股市场的独立行情也是中国经济崛起在资本市场上的体现。随着中国经济的不断发展壮大，A股市场将逐渐成为全球资本市场的重要组成部分。未来，随着制度的不断完善和市场的不断成熟，A股市场有望在全球市场中发挥更加重要的作用。

综上所述，方正证券燕翔关于A股市场在关税阴霾下有望走出独立性行情的观点具有一定的合理性和前瞻性。投资者在参与A股市场时应关注市场动态和政策变化，把握投资机会并做好风险管理。同时，也应保持对中国经济长期发展的信心和对A股市场未来发展的期待。